Міф про синергії угод M & A


В останні роки регулятори частіше блокують угоди злиття, які, на їхню думку, можуть призвести до утворення монополій. Наприклад, вето наклали на злиття Staples з Office Depot, Halliburton з Baker Hughes і Comcast Time з Warner Cable. І занепокоєння регуляторів виправдано - говорять учені. Аналіз даних по всім заводам США в період з 1997 по 2007 рік допоміг прояснити головні чинники зростання прибутку після злиття. З чим він пов'язаний: з підвищенням ефективності або із збільшеною здатністю диктувати ціни?


Дуже рідко фінансову віддачу можна було пояснити скороченням адміністративних витрат або ліквідацією збиткового підприємства. А ось ціни після злиття підвищувалися помітно: від 15% до понад 50%. «Якщо компанія, користуючись положенням, роздмухує ціни, сукупний ефект для суспільного блага негативний», - зазначають автори. Найвище зростання цін спостерігався при горизонтальних злиттях, в результаті яких колишні конкуренти об'єднувалися (недарма угоди цього типу регулятори блокували найчастіше). При вертикальних угодах подібного не спостерігалося.

3 views0 comments